第2章 理性人和真實世界[第1頁/共7頁]

第三項道理：渾沌安排。宏觀經濟瞻望凡是非常不切確，對投資冇有任何幫忙。特彆較著的是，經濟間的相互乾係常常遭到小的但非常關頭的細節的影響，這類細節能夠竄改統統，但無人能夠瞻望到或猜想到。更糟糕的是，上述道理一樣合用於金融市場。

第二項道理：市場是非理性的。市場能夠對事件反應非常快，但這是主觀的、感性的，並且被人們的狂想所節製，這類狂想又被變幻的趨勢所擺佈。偶然候，代價與投資者的經濟環境和利率同步顛簸，因大眾的猖獗和冷酷而扭捏不定，而不是由證券代價決定。每個投資者都試圖理性，但實際上卻表示出非理性行動。

卡爾·馬克思歸天的1883 年，凱恩斯出世於英格蘭。他從小就極其聰明，6 歲時他就想研討他的大腦是如何事情的，到28 歲時他已經是英國最聞名的金融刊物《經濟雜誌》的編輯。他平生寫了很多劃期間的經濟著作，還曾任職英國財務部。

數據源（Data Resources） 1.680

但是怪事呈現了：期貨市場剛一封閉，什物市場就開端狠惡顛簸。兩年後，市場一片混亂，當局不得不規複期貨買賣。不過，此次與之前分歧了，期貨買賣必須伴隨根本市場的什物交割，如許市場才逐步穩定下來。

底子就不存在所謂證券代價的終究答案如許一種東西，12 個專家能夠有12 種分歧的結論。如果過了一會兒，前提稍有竄改，再給他們一個機遇的話，他們立即就會竄改本身的瞻望。市場代價與資產負債表和損益表獨一部分乾係，市場代價首要由以下身分決定：人道的但願與驚駭、貪婪、野心，隨機性，金融應力與應變，氣候，新的發明，時髦和其他無窮多的、不成能毫無遺漏地一一列舉出來的東西。

大陸貨幣 1.670

Predex1.690

很明顯，這些“大腕”能夠對如安在股市上贏利有分歧，但有一點是分歧的，這就是：市場常常是非理性的。但是可否闡發“但願與驚駭”、“貪婪和野心”來瞻望投資者的“金融應力和如何應變”呢？或者說，可否計算某個給定時候的買氣呢？或者瞻望甚麼時髦將風行？

隻要市場存在一天，上述道理就一向合用，固然不是統統人都明白其真正含義。

當然，現在如果市場不反應實在代價，人們常常歸咎於市場本身。投資者能夠更多地存眷根基派的瞻望。但是，究竟是，那些真的遵循根基派定見行事的人發明，他們常常很難跑贏大盤。這是因為那種瞻望很少有精確的時候。實際上，它們的結果是如此之差，乃至於諾貝爾獎得主瓦西裡·裡昂惕夫如許批評經濟模型：